I. Базовые методологические принципы

Платёжный баланс Республики Молдова за период с 2012 года по I квартал 2015 года разработан в соответствии с новым международным стандартом, разработанным МВФ и описанным в VI издании Руководства по платёжному балансу и международной инвестиционной позиции  (РПБ6), которое заменило V издание Руководства по платёжному балансу (РПБ5).

Статистика международной инвестиционной позиции и внешнего долга рассчитывается в соответствии с РБП5 .

В первом квартале 2015 представлены два варианта платёжного баланса: в соответствии с новыми требованиями РБП6 (для официальной отчётности перед МВФ и в целях публикации  данных на сайте НБМ), а также в соответствии с требованиями РПБ5 (для внутренних пользователей и для публикации показателей на сайте в интерактивной базе данных).

Аналитические показатели в отношении платёжного баланса рассчитаны по методологии РПБ6. В то же время, для облегчения понимания статистики пользователями, были проанализированы и некоторые показатели, рассчитанные по РБП5.
Основные концептуальные изменения приведены в приложении к аналитической записке.

Чистое влияние методологических изменений на текущий счёт платёжного баланса выразилось в том, что дефицит текущего счёта, рассчитанного по методологии РПБ6, оказался выше, чем он был в соответствии с нормами РПБ5, таким образом, в первом квартале 2015 года эта разница составила 10.04 млн. долл. США. Методологические изменения в большей степени повлияли на расчёты экспорта товаров, импорта товаров и услуг, а также вторичных трансфертов.

Методологические изменения не оказали влияния на общее сальдо финансового счёта, однако, произошли изменения в распределении финансовых инструментов по статьям этого счёта: это относится, в основном, к компонентам прямых инвестиций, кредитов и прочих активов/обязательств.

II. Основные изменения международных счетов Республики Молдова в I квартале  2015 года

Внешний сектор продолжал испытывать влияние последствий экономического спада у основных торговых партнёров из СНГ, а также замедленных темпов экономического роста в странах-партнёрах из ЕС, геополитического кризиса в Украине, ограничений, наложенных Российской Федерацией на экспорт молдавской продукции. Снижение объёма персональных денежных переводов из-за границы, особенно наглядное в IV квартале 2014 года, наряду с обесцениванием лея оказали влияние на снижение импорта товаров и услуг.

В результате комбинированного воздействия перечисленных факторов, дефицит текущего счёта снизился на 5.0% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до уровня 154.06 млн. долл. США. Суммарный дефицит текущего счёта и капитального счёта, равный 158.58 млн. долл. США, представляет собой чистое заимствование экономики Молдовы у внешнего мира. В отношении к ВВП этот дефицит составил 11.7% (10.0 % в IV кв. 2014 года).

Выравнивание сальдо текущего счёта в I кв. 2015 года стало возможным благодаря снижению дефицита торгового баланса на 23.5 % по сравнению с I кв. 2014 года. Это снижение превзошло влияние уменьшения профицита по следующим счетам: по счёту услуг (уменьшение на 30.7%), по счёту первичных доходов (на 42.1%) и по счёту вторичных доходов (на 22.9%).

Дефицит  торговли товарами (507.08 млн. долл. США) в I кв. 2015 года на 69.6% покрывался профицитом баланса услуг, баланса первичных доходов и вторичных доходов. В отношении к ВВП дефицит торгового баланса равнялся 37.4%. Объём внешней торговли товарами, отражённый в платёжном балансе в отчётном квартале, составил 1,272.28 млн. долл. США, снизившись по сравнению с I кв. 2014 года на 17.5%. Такой спад был обеспечен снижением объёмов экспорта на 12.9%, но в большей степени, снижением объёмов импорта – на 19.3%. 

Баланс услуг в I кв. 2015 года зарегистрировал положительное сальдо, равное 22.24 млн. долл. США. Его снижение по сравнению с первым кварталом 2014 года было определено уменьшением профицита по следующим статьям: товары для переработки в стране, представляющей отчетность (на 16.4%), телекоммуникационные, компьютерные и информационные услуги (на 10.5%), также этому способствовало снижение дефицита по статье поездки (на 23.7%). Экспорт и импорт услуг транспорта снизились, главным образом, под воздействием сокращения внешней товарной торговли, приблизительно одинаково – на одну пятую, не оказав влияния на величину итогового сальдо.   

Положительное сальдо первичных доходов снизилось на 42.1% по сравнению с I кварталом 2014 года за счёт уменьшения на 17.2% притока доходов до уровня 85.72 млн. долл. США (в том числе, приток доходов от труда упал на 17.5% до 176.00 млн. долл. США), с другой стороны, снижение произошло благодаря увеличению на 42.6% оттока доходов (из которых выплаты на иностранные инвестиции увеличились на 49.7% до 74.11 млн. долл. США). Выплаты дивидендов достигли 14.75 млн. долл. США, выплаты процентов – 18.59 млн. долл. США, реинвестирование доходов иностранными инвесторами составило 40.77 млн. долл. США.

Снижение положительного сальдо вторичных доходов на 22.9% до 238.97 млн. долл. США произошло, главным образом, по причине падения (на 22.0%) притока персональных трансфертов, оцененных на уровне 166.81 млн. долл. США, из них 144.89 млн. долл. США приходится на трансферты работающих за рубежом более 1 года.

В первом квартале 2015 года сумма доходов от труда и персональных трансфертов из-за рубежа была оценена на уровне 342.81 млн. долл. США, (уменьшение на 19.8%), её соотношение с ВВП составило 25.3%.  

Отрицательное сальдо счета операций с капиталом, равное 4.52 млн. долларов США в первом квартале 2015 года, обусловлено сниженным объёмом внешних грантов под инвестиционные проекты, полученных органами государственного управления, – 10.57 млн. долларов США (против 51.67 млн. долларов США в четвертом квартале 2014 года).

 В первом квартале 2015 года отрицательное сальдо финансового счета – 201.00 млн. долларов США (чистый приток) – было обусловлено сокращением чистых иностранных финансовых активов на 88.85 млн. долларов США и ростом чистых внешних обязательств на 112.15 млн. долларов США. Ключевую роль в этой динамике играли сокращение (на 312.76 млн. долларов США) резервных активов, главным образом, в результате проведения валютных интервенций НБМ, а также увеличение чистых обязательств перед прямыми иностранными инвесторами (на 146.11 млн. долларов США). В то же время, зарегистрировано существенное увеличение (на 216.78 млн. долларов США) финансовых активов в виде иностранной валюты и депозитов, принадлежащих коммерческим банкам и населению.

Согласно требованиям новой методологии (РПБ6) прямые инвестиции, представленные с позиции активов и обязательств, зарегистрировали чистый приток в сумме 142.87 млн. долларов США, вследствие чистого прироста обязательств на 146.11 млн. долларов США, одновременно с чистым приростом активов на 3.24 млн. долларов США.

Чистый прирост обязательств произошёл, главным образом, по причине появления новой задолженности предприятий-резидентов перед своими прямыми иностранными инвесторами на сумму 84.12 млн. долларов США. Прямые инвестиции нерезидентов в форме акций и участия в капитале предприятий из Республики Молдова увеличились на 21.22 млн. долларов США. Реинвестированный иностранными инвесторами доход в дочерние предприятия составил 40.77 млн. долларов США. Самые большие объёмы инвестирования в акционерный капитал предприятий прочих секторов были осуществлены из Великобритании, Италии и Нидерландов. В банковском секторе инвестиции такого рода не были зарегистрированы в отчётном периоде.

Остаток накопленных прямых иностранных инвестиции в национальной экономике на 31.03.2015 оценивается на уровне 3,522.62 млн. долларов США, на 3.4% меньше, чем в конце 2014 года. Изменение обменного валютного курса оригинальных валют к доллару США привело к уменьшению остатка прямых инвестиций на 199.78 млн. долларов США, что превысило сумму притока капитала, зарегистрированную в платёжном балансе.

Остаток прямых иностранных инвестиций на 31.03.2015 года состоял из акционерного капитала и реинвестированного дохода (их доля составила 73.7%), межфилиальных кредитов (прочий капитал – с долей 26.3%). Межфилиальные кредиты представляют собой, главным образом, остатки обязательств по кредитам, полученным от прямых иностранных инвесторов (958.52 млн. долларов США) и накопленные активы в виде остатка кредитов, предоставленных иностранным инвесторам  (30.49 млн. долларов США).

 Географическое распределение накопленного акционерного капитала демонстрирует, что инвесторам из стран ЕС принадлежит наибольшая часть - 52.7%, инвесторам из СНГ – 11.2%, из других стран – 36.1%.  

Основной областью экономической деятельности, в которой на данный момент сосредоточена большая часть прямых иностранных инвестиций, остаётся финансовое посредничество (26.6% остатков акционерного капитала прямых иностранных инвестиций), дальше следует обрабатывающая промышленность (22.8%).

Валюта и депозиты в составе прочих инвестиций зарегистрировали чистый отток на 258.99 млн. долларов США, который определялся увеличением объёмов наличной валюты и депозитов лицензированных банков за границей (в сумме 123.25 млн. долларов США), чистым приобретением активов в форме валюты и депозитов прочими секторами (в сумме 93.53 млн. долларов США), а также снятием средств (в сумме 42.21 млн. долларов США) нерезидентами со своих депозитов, открытых в банках Республики Молдова.

Сальдо по статье ссуды и займы сложилось с чистым оттоком в сумме 12.61 млн. долларов США. В течении квартала было привлечено внешних займов на общую сумму 72.33 млн. долларов США, в том числе: долгосрочных на 68.15 млн. долларов США, краткосрочных на 4.18 млн. долларов США. Сектор государственного управления, включая местную администрацию, использовали 31.57 млн. долларов США новых кредитов. Сумма погашения кредитов всеми секторами экономики в первом квартале 2015 года составила 82.32 млн. долларов США. Национальный банк выплатил 10.96 млн. долларов США по основному долгу полученного ранее кредита МВФ.   

На 31.03.2015 официальные резервные активы насчитывали 1,752.26 млн. долларов США, что покрывает 3.7 месяца импорта товаров и услуг и составляет 73.2 % по отношению к внешнему краткосрочному долгу (против 90.6% на 31.12.2014). По сравнению с 31 декабря 2014 года остаток накопленных резервных активов уменьшился на 18.8%, в том числе за счёт фактических операций, отражённых в платёжном балансе (на 312.76 млн. долларов США), а также изменения обменного курса оригинальных валют к доллару США (на 91.89 млн. долларов США).

Международная инвестиционная позиция (МИИ) Республики Молдова по состоянию на 31 марта 2015 года по сравнению с концом 2014 года снизила чисто-дебиторское сальдо на 37.38 млн. долларов США до уровня 5,586.91 млн. долл. США. Определяющим фактором уменьшения МИИ (на 238.10 млн. долларов США) было изменение валютного курса оригинальных валют по отношению к доллару США. 

В первом квартале 2015 года остаток иностранных финансовых активов (3,437.86 млн. долл. США) уменьшился на 6.1%, а внешних финансовых обязательств (9,024.77 млн. долл. США) – на 2.8% по сравнению с 31.12.2014. Уменьшение остатка активов произошло в результате изменения обменного курса (на 139.29 млн. долларов США), а также фактических операций, зарегистрированных в платёжном балансе (на 83.12 млн. долларов США). Накопленные остатки обязательств увеличились благодаря операциям платёжного баланса на 117.88 млн. долларов США, но с другой стороны, изменение валютного курса определило их снижение на 377.39 млн. долларов США.  

Валовой внешний долг Республики Молдова на 31.03.2015 достиг 6,341.41 млн. долл. США, снизившись с начала года на 2.4%. Внешний публичный долг и внешний долг, гарантированный государством, уменьшился на 4.6% и составил 1,651.93 mil. USD млн. долл. США, или 26.0% от величины валового внешнего долга. Негарантированный долг частного сектора уменьшился на 1.6% до уровня 4,689.48 млн. долл. США. Внешние долгосрочные обязательства были исчислены на уровне 3,946.73 млн. долл. США (на 3.8% меньше, чем в начале года), и составили 62.2% от общей суммы долга. Внешняя краткосрочная задолженность выросла на 0.7% и достигла 2,394. 68 млн. долл. США, её доля в валовом внешнем долге составила 37.8%. 

Подробное описание изменений показателей (платёжного баланса, международной инвестиционной позиции и внешнего долга) публикуется в аналитических материалах на официальной web-странице НБМ.

Динамические ряды показателей платёжного баланса приводятся с 1995г. согласно РПБ5, и с 2012г. – согласно РПБ6, международной инвестиционной позиции – с 1998г., показателей внешнего долга – с 2000 года.

Платёжный баланс (РПБ6)

Платёжный баланс (РПБ5)

Международная инвестиционная позиция

Валовой внешний долг